11月上市地图：新三板改革 环保企业上市融资情形向好

宏观趋势

环保企业挂牌保持高速，月上业上11月有19家企业实现新三板挂牌，市地市融环保企业总数达到151家，图新资产规模达257亿元。板改保企A股方面，革环10月恢复发行的资情2家具有环保业务的华自科技和美尚生态还未正式上市交易，另有一家处于排队状态中的月上业上环保企业IPO被否。此外，市地市融北京一家从事板式脱硝催化剂生产业务的图新迪诺斯环保公司在港交所上市，融资3亿元人民币。板改保企

11 月，革环环保企业于新三板挂牌的资情进程继续保持高速，19家企业实现挂牌。月上业上新三板环保企业总数达到151家，市地市融资产规模达257亿元。图新A股方面，10月恢复发行的 2家具有环保业务的华自科技和美尚生态还未正式上市交易，另有一家处于排队状态中的环保企业IPO被否。此外，北京一家从事板式脱硝催化剂生产业务的迪诺斯环保公司在港交所上市，融资3亿元人民币。

新三板改革已定，“保证规模、强化管理、吸引资金、激活交易”为主要思路。酝酿已久的新三板改革方案随证监会《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》一文出炉，《意见》明确了新三板的“服务创新型、创业型、成长型中小微企业”的市场定位。在审查、做市商制度、监管等方面对新三板制度做了完善。对企业而言，这几个点值得关注：1.证监会并未如早前猜测一样提高挂牌门槛，“提高审查效率，优化公司挂牌、股票发行和并购审查工作机制。”等规定甚至还有些将门槛降低的意味，可见证监会并无意愿限制新三板规模，新三板成为宇宙第一大板可期。2.允许公募基金入场，探索和推动境外资金和社保资金入场。——毫无疑问，这是缓解市场交易量困境的及时雨。3.新三板将分为创新层和基础层，创新层按盈利质量(参考净利润、净资产收益率、股东人数)、成长性(参考营业收入复合增长率、营业收入、股本)、市场认可度(参考市值、股东权益、做市商家数) 设三套进入标准，达到任一标准且“最近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于50%”则符合进入条件。分层将在明年5月份正式实施。据分析，目前挂牌的四千多家企业中仅有200~300家企业可达到创新层标准。151家环保企业中可能将有10家左右企业达标。创新层企业将在资金及政策方面更具优势，新三板企业可能将因此出现二八局面。4.挂牌时融资新增股东35人的限制拟放开，此规定将有助于优质企业获得更多融资，新三板的融资功能将相应增强。

更多企业站上舞台，多元化成为行业趋势。多元化主要有两个方面，其一为地域上，新三板为许多面对较为有限的区域市场，位于二三线城市的环保企业提供了成为公众公司、借力资本提升经营格局的机会。新三板挂牌企业中有大量企业来自于北京、江苏、广东等环保产业发达区域之外的地域。新三板有助于推动环保产业在弱化地域上中心化的趋势。其二，在业务领域和模式上，新三板环保企业中也出现了相当数量经营细分领域及新兴领域的专业化企业，如11月挂牌，从事污水池加盖业务的维拓环境，拥有19项专利，从事水体修复业务的绿凯环保，以及在土壤修复行业内较为知名上田环境等。可以预见，随着越来越多此类企业获得资本的支持，产业分工进一步细分将成为环保行业的未来趋势之一。

天达环保成近期首家IPO被否公司。11月，主板发审会随IPO恢复重启，等待已久的天达环保在却得到了被否的消息。天达环保从事业务为燃煤电厂资源综合利用。其主要以燃煤电厂的粉煤灰为原料，生产水泥掺合剂、混凝土添加剂、加气混凝土砌块和水泥缓凝剂等产品。根据证监会公告，天达环保被否原因为对为其提供原料的关联燃煤电厂过于依赖。

港交所再添内地环保新股——迪诺斯环保。该公司总部位于北京，成立于2010年，注册资本1.5亿人民币，其核心产品是平板式脱硝催化剂，官方宣称是“中国首家、全球第三家板式脱硝催化剂的国内生产商”，其主要客户为燃煤电厂。已实现对德国和意大利的出口。

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